5月12日，快手科技（快手-W，HK01024，股价52.60港元，市值2287亿港元，以下简称快手）一度高开近10%，规定当日收盘，全天飞腾1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅外传引爆市集。5月11日晚间，有市集音讯称，快手贪图分拆旗下视频生成大模子业务可灵AI（东说念主工智能），以200亿好意思元估值融资，这一轮贪图融资20亿好意思元，正与干系投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近交游东说念主士处了解到，快手如确实围绕着可灵AI的200亿好意思元估值张开融资疏通。不外，就上述估值及融资数据，规定记者发稿，快手方面尚未给予回话。

5月12日中午，快手公告称，为了进一步专揽外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵AI之干系钞票及业务的有谈判，其中或触及引入外部融资；上述拟议有谈判仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终契约；公司概不保证该等拟议有谈判将会进行。

本年3月25日，OpenAI晓谕关停Sora。彼时，快手交出了可灵AI年化收入运行率（ARR）已越过3亿好意思元的生意化收货单。这两个看似人大不同的走向，涓滴莫得裁汰视频生成赛说念的热度。

本年2月，字节跨越（以下或简称字节）的Seedance2.0速即出圈。4月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的HappyHorse（“自得马”）横空出世，激励热心。国内视频生成赛说念已初步酿成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora诚然倒下，但谷歌等国外巨头还在握续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家念念要上桌。巨头扎堆入局、赛说念内卷加重，一度占据先发上风的可灵AI昭着亟需“枪弹”上膛。

可灵AI分拆能否逃离“估值凹地”？

快手最新财报自满，规定本年1月，雅博体育app中国官网入口可灵AI年化收入运行率（ARR）已越过3亿好意思元。在本年3月召开的财报电话会上，程一笑曾显露，可灵AI有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近交游东说念主士告诉《逐日经济新闻》记者，规定本年4月底，可灵AI的ARR已达到5亿好意思元。

不外，记者夺目到，快手2025年年报发布后次日，即3月26日，快手港股股价一度收跌14%，创下近11个月以来最大单日跌幅。昭着，尽管那时可灵AI交出了一份相对亮眼的收货单，但相较快手电商中枢目的的增速放缓以及市集强烈竞争态势，并莫得缓解成本市集的焦躁。而自2026开年以来，规定5月12日港股收盘，快手市值仍是举座下滑越过17%。

艾媒谋划集团CEO（首席践诺官）兼首席分析师张毅在选择《逐日经济新闻》记者微信采访时暗示，快手分拆可灵AI单独融资，一方面照旧在于开释AI业务颓靡估值空间，解脱原有估值念念象；另一方面是通过获取颓靡融资，加快干预新业务成长，milan(中国)官方IOS|Android手机app下载补充弹药。

“这么作念相对不错障翳业务低估值，对具备高成长性的AI钞票的负担，同期又以一个相对比拟高的估值进行单独融资相沿。对快手而言，可灵AI在视频生成赛说念上的高强度研发和算力干预，不错结束其股权价值，进一步聚焦主业等。”张毅进一步分析称。

从弥远来看，张毅觉得，通过分拆融资、上市等行为，可灵AI不错获取颓靡的决策和融资自主权，对加快自己生意闭环的酿成王人是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的“AI野望”亟待“枪弹上膛”

事实上，国内视频生成赛说念现在依然热度不减。

本年2月，字节跨越发布AI视频生成模子Seedance2.0，速即“出圈”。游戏科学首创东说念主、CEO冯骥在酬酢媒体上公开暗示，“Seedance2.0是面前地表最强视频生成模子”。

4月上旬，阿里ATH改进职业部推出新模子——HappyHorse，登顶大家巨擘AI视频盲测平台ArtificialAnalysis干系榜单，多项评测王人径直超越了可灵AI。4月27日，HappyHorse1.0开启灰测。

阿里在视频生成赛说念和字节跨越、快手张开正濒临垒，国内视频生成赛说念呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的“自得马”主淌若时候壁垒，字节的Seedance更侧重在实践生态，快手可灵AI则聚焦生意化，各有侧重也各有契机。

时候壁垒、生态闭环以及生意化能力的轮廓较量，其实亦然将来国表里视频生成市集竞争的焦点。张毅觉得，市集花样上，短期可能照旧相对褂讪，但弥远的话照旧有好多变量，毕竟这个赛说念才刚运转。

“算力成本干预的握续、实践生态开采等王人有好多变数。对可灵AI来说，其在生意化布局有先发上风，字节在流量分发、实践开采等上也有我方的上风，阿里在时候、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以能够的均衡。”张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，将来，视频生成赛说念的竞争，照旧会从时候比拼转向更低的成本界限、更广的场景落地和更全的生态协同的轮廓竞争，是以均衡时候干预和盈利节律，对各家来说王人异常病笃。

值得一提的是，快手CFO（首席财务官）金秉在本年3月份的财报电话会上曾指出，瞻望2026年集团举座Capex（成本开支）干预将达到约260亿元。较2025年新增的110亿元干预将主要用于可灵大模子过火他基础大模子的算力相沿，也包括离线数据存储措置等惯例的工作器采购开销以及数据/算力中心开采工程干预。

不外，金秉同期也强调，尽管Capex会昭着加多，公司仍以不息保握全年集团层面健康庄重的解脱现款流为标的。

昭着，在行业“AI武备竞赛”尖锐化确当下，快手2026年加码百亿元成本开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵AI解围，又要守住解脱现款流庄重底线。濒临字节、阿里的强势合围，程一笑的“AI野望”，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛说念讲话权。

（免责声明：著作实践和数据仅供参考，不组成投资提出。投资者据此操作，风险自担。）

记者|王郁彪

剪辑|段真金不怕火杨翼杜波

校对|陈柯名

封面图片：视觉中国（图文无关）milan(中国)官方IOS|Android手机app下载