投资重点：
事件。公司发布2025年年报，全年完了交易总收入600.43亿元，同比增长10.27%；归母净利润60.55亿元，同比增长37.24%。
运营高位郑重，中枢居品产量稳步莳植。公司2025年全年出产氧化铝130.36万吨；铝商品322.59万吨，同比增长6.47%。公司已构建从铝土矿、氧化铝、电解铝到铝加工及固废资源详尽诳骗的好意思满绿色产业链，依托云南绿色动力上风，2025年出产用电中清洁动力占比达87.5%，其出产的绿电铝较煤电铝企业碳排放缩短约80%，绿电资本上风抓续突显。从价钱端看，2025年行家铝行业供需紧均衡形状抓续，国内电解铝价钱保抓合理区间运转，重迭公司绿色铝居品溢价上风，推动公司电解铝业求完了交易收入341.05亿元，同比增长10.11%；毛利率18.16%，较上年莳植4.92个百分点；铝材加工业务营收252.23亿元，同比增长10.42%，相沿营收稳步增长。
政策布局抓续深刻，钞票质地稳步改善。公司年内完成多项政策举措落地：收购云铝涌鑫、云铝润鑫等子公司少数股东股权，华游体育新增电解铝权利产能15万吨以上；参股中铝铝箔（云南）有限公司，鼓吹新动力高精板带箔神气，蔓延绿色铝产业链。搁置2025年末，公司钞票欠债率降至19.84%，较上年末下跌3.44个百分点；包摄于母公司扫数者权利达320.32亿元，同比增长13.11%，钞票结构抓续优化，财务郑重性显耀莳植。公司制定2026年主要出产宗旨：氧化铝产量约130万吨，铝商品产量约319万吨，炭素成品产量约75万吨。以前公司将抓续鼓吹资源增储增产，米兰体育官网加速云南及左近地区铝土矿勘查找矿，筑牢资源保险基础。
分成莳植，价值突显。公司合理、稳步莳植投资者酬报水平，拟执行2025年年度分成，分成金额约为东说念主民币13.14亿元，连合2025年公司执行的中期分成11.10亿元，2025年度公司累计分成金额约为东说念主民币24.24亿元，分成率悉数达到40.04%，创连年来新高，彰显股东酬报价值。
投资忽视。接洽到公司业务发展和联系居品市集价钱，咱们瞻望2026-2028年公司归母净利润辞别为80.96、95.94、110.64亿元。
风险指示：铝价波动风险、电解铝限产风险、电价上调风险等。
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讲述信息
外发研报：《云铝股份(000807.SZ)：产量稳步莳植，分成价值表现》
外发技术：20260328
分析师：翟堃S0120523050002
绝顶指示：
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